广发证券「000776」2021 半年报 点评:公募业务收益功绩 持续增长 财富管理保持优势 __新浪财经_新浪网广发证券「000776」2021 半年报 点评:公募业务收益功绩 持续增长 财富管理保持优势 大财富管理驱动业绩增长,收益功绩28%,维持“买入”评级2021H1 公司买卖收入/ 归母净收益不同为180.07/58.88 亿元, 同比+26.76%/+2.38%,年化ROE 升至11.9%,较2020 年+1.3pct,期末杠杆率3.7 倍,较岁首+7%。公募基金和财富管理驱动业绩增长,我们维持公司2021 -2023 年归母净收益预测不同为123.87/152.24/184.63 亿元,同比+23%/+23%/+21%,EPS不同为1.63/2.00/2.42 元。我们估算2021H1 公司大财富管理「代销+广发资管+广发基金+易方达基金」功绩净收益16.6 亿元,同比+29%,收益功绩28%。公司全体资质较强,ROE 行业带头,一参一控均为龙头,改日大财富管理收益功绩有望超30%,资管优势带来估值溢价。预计现在股价对应2021 PE 12.5 倍,PB 1.4倍,维持“买入”评级。

   广发基金业绩超预期,资管业务线条合计收入功烈24%2021H1 广发基金营收/净收入分别为44.75/12.72 亿元,同比+71.6%/+39.8%,年化ROE 29%,业绩超我们预期,收入功烈12%,业绩功烈持续升迁。6 月末广发基金公募领域10651 亿元,较岁首年月+39.51%,非货基领域6042 亿元,较岁首年月+23%,市占率4.39%,较岁首年月+0.25pct。2021H1 易方达营收/净收入分别为67.73/18.41 亿元,同比+93%/+76%,年化ROE 34%,收入功烈7%。6 月末易方达公募领域超出15599 亿元,较岁首年月+27.32%,非货基领域超万亿,稳居行业龙头。2021H1 广发资管营收/净收入分别为6.25/2.90 亿元,同比-26%/-38%,收入功烈5%,业绩低于我们预期,6 月末广发资管AUM3310 亿元,较岁首年月+8.9%,其中调集领域较岁首年月+20.67%。

   资产打点优势明确,代销利润连续高增   2021H1 公司代销金融产物利润5.17 亿元,同比+191%,占牙人业务比重16%,同比+9cpt。2021H1 公司代销基金和信托规模541/95 亿元,同比+96%/+70%,6 月末,公司代销金融产物保有规模同比增进44.84%,代销非货基公募保有量行业前三。2021H1 公司金融产物投资收益同比-21%,年化投资收益率8.62%,同比-1.61pct。